Mengapa Kenaikan Imbal Hasil AS Ini Sangat Menarik – Commerzbank

Di awal tahun, imbal hasil lebih tinggi, dan pada musim gugur 2023, imbal hasil bahkan jauh lebih tinggi. Dan pada saat itu, tidak ada yang mempertanyakan stabilitas keuangan publik AS. Imbal hasil obligasi pemerintah AS dan nilai dolar AS telah berkorelasi erat hingga saat ini. Ketika imbal hasil AS tinggi, dolar biasanya kuat, dan ketika imbal hasil AS rendah, dolar lemah. Itu tidak lagi terjadi. Itulah sebabnya kenaikan imbal hasil AS kali ini berbeda dari yang sebelumnya, catat Kepala Riset Valas dan Komoditas Commerzbank Ulrich Leuchtmann.

Kenaikan imbal hasil AS berbeda dari yang sebelumnya

"Apa yang berbeda? Pada prinsipnya, imbal hasil dapat naik karena berbagai alasan. Imbal hasil AS dapat naik karena prospek pendapatan di AS membaik. Jika, misalnya, perusahaan-perusahaan AS diperkirakan akan menghasilkan keuntungan tinggi, pemerintah harus membayar imbal hasil yang lebih tinggi untuk memastikan bahwa investor terus memberikan modal kepadanya. Dalam hal ini, dolar AS juga akan menguat karena, selain daya belinya untuk barang dan jasa konsumen, ia juga merupakan tiket untuk investasi dengan imbal hasil tinggi semacam itu."

"Namun, imbal hasil T-note juga dapat naik karena investor menuntut premi risiko yang lebih tinggi sebelum menginvestasikan uang mereka di AS. Kenaikan imbal hasil semacam ini tidak disertai dengan dolar AS yang kuat. Sebaliknya, dalam skenario seperti itu, dolar AS cenderung terdepresiasi karena investor valas biasanya juga menuntut premi risiko yang lebih tinggi."

"Kita berurusan dengan jenis kenaikan imbal hasil yang kedua. Tentu saja, bisa juga sesuatu yang sama sekali berbeda. Namun, sampai seseorang memberikan penjelasan alternatif yang masuk akal, ini adalah penjelasan yang paling mungkin. Itulah sebabnya semua orang begitu bersemangat tentang hal ini – meskipun sejauh ini dalam skala yang moderat."