Pratinjau FOMC: Apa Yang Diharapkan 17 Bank Besar dari Pertemuan Maret?
Hari ini, pasar dunia sangat menunggu hasil dari pertemuan FOMC bulan Maret yang sangat penting, dan sementara kita bergerak ke arah penentuan waktu keputusan, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 17 bank besar.
Konsensus di antara sebagian besar ekonom dan analis menunjukkan, bahwa The Fed kemungkinan akan membiarkan tingkat kebijakan saat ini tidak berubah, sementara bank sentral kemungkinan akan mengubah perkiraan tingkat kebijakan rata-rata untuk tahun 2019 menjadi hanya satu kenaikan dari dua sebelumnya. Selain itu, mereka berharap bahwa Fed kemungkinan akan mengumumkan diakhirinya pengetatan kuantitatif.
ABN AMRO
"Kami mengharapkan FOMC akan mempertahankan suku bunga pada hari Rabu ini, dan akan mengumumkan akhir limpasan neraca pada bulan September, meskipun ada risiko pengumuman dapat tergelincir ke pertemuan berikutnya."
“Kami berharap Ketua Powell akan melakukan nada yang agak dovish dalam konferensi persnya, mencatat berlanjutnya ketidakpastian ekonomi global mengingat kurangnya stabilisasi di sektor industri global. Namun, kami juga mengharapkan dia akan mengakui peningkatan substansial dalam kondisi keuangan domestik sejak akhir tahun lalu, dan tanda-tanda ketahanan permintaan domestik, seperti rebound dalam kepercayaan konsumen."
“Pada saat yang sama, sementara kami memperkirakan pergeseran yang lebih rendah dalam proyeksi kenaikan suku bunga untuk menunjukkan hanya satu kenaikan suku bunga pada tahun 2019, ini mungkin mengecewakan pasar keuangan, yang sekarang memperkirakan sekitar 6 bp penurunan suku bunga pada akhir tahun. Kami tetap berpendapat The Fed menaikkan suku bunga, tetapi akan mempertahankan bias pengetatan moderat dalam proyeksi kenaikan suku bunga selama prospek ekonomi tetap positif secara luas."
Standard Chartered
“Kami mengharapkan keputusan FOMC pada 20 Maret akan membiarkan kebijakan suku bunga saat ini tidak berubah, memindahkan perkiraan suku bunga kebijakan rata-rata untuk tahun 2019 menjadi satu (dari dua) kenaikan, mempertahankan 2020 sekaligus, dan membahas akhir untuk pengurangan neraca secara bertahap komunikasi terpisah atau pada konferensi pers."
“Kami percaya distribusi di sekitar median tingkat kebijakan yang diproyeksikan (dot plot) dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) akan menjadi penting. Distribusi yang lebih ketat di sekitar median akan menjadi sinyal dovish untuk pasar. "
“Lebih jauh, kami berharap Ketua Powell tidak menekankan dot plot selama konferensi pers. Kami juga memperkirakan penurunan peringkat proyeksi PDB menjadi moderat pada tahun 2019, proyeksi inflasi yang tidak berubah, dan penurunan peringkat moderat ke perkiraan tingkat kebijakan netral dan tingkat inflasi non-akselerasi dari pengangguran (NAIRU). Perkiraan tingkat pertumbuhan potensial jangka panjang median bisa menurun juga.”
“Sehubungan dengan neraca, kami berharap Komite akan mengumumkan kerangka kerja untuk 'mengurangi pengurangan' pada pertemuan ini."
“Kami percaya Komite akan memilih untuk mengakhiri pengurangan neraca secara bertahap bukan sekaligus, meskipun ini akan menjadi pertimbangan operasional daripada pertimbangan pensinyalan kebijakan. Kami percaya The Fed akan mengumumkan investasi kembali hasil MBS ke dalam sekuritas Treasury, secara bersamaan memperpendek durasi portofolio.”
ING
"Pertemuan Fed pekan ini akan melihat suku bunga dibiarkan tidak berubah dan bank sentral berpegang pada pendekatan "bersabar" untuk pembuatan kebijakan. Namun, perhatikan pengumuman tentang neraca dengan "pengetatan kuantitatif" yang tampaknya akan segera berakhir."
"Data terbaru telah agak beragam, sehingga dengan inflasi digambarkan sebagai 'diredam' bank sentral dapat 'bersabar' sehubungan dengan waktu kapan harus bereaksi dengan perubahan kebijakan."
“Kami berharap semua kata dan frasa ini dapat disebutkan dalam siaran pers atau konferensi pers yang menyertainya pada hari ini. Satu-satunya perubahan substantif kemungkinan adalah serangkaian perkiraan yang lebih hati-hati untuk kisaran target dana Fed. Daripada memberi sinyal kenaikan dua tingkat tahun ini dan satu pada tahun 2020, kami pikir mereka akan memilih hanya satu kenaikan pada tahun 2019 dengan satu kenaikan lagi pada tahun 2020.”
“Neraca saat ini berada di bawah $ 4 triliun dengan The Fed menandakan bahwa hal itu dapat membawa proses pengurangan neraca (atau pengetatan kuantitatif) ini berakhir pada awal tahun ini. Kita bisa melihat ini diumumkan secara resmi pada hari ini dan itu akan meninggalkan Federal Reserve dengan neraca yang jauh lebih besar daripada yang diperkirakan pada awal proses."
SEB Bank
“Ada sedikit keraguan bahwa Fed akan mempertahankan kisaran target untuk suku bunga The Fed pada 2,25 hingga 2,50% pada pertemuan yang berakhir pada 20 Maret. Revisi proyeksi ekonomi Fed cenderung relatif kecil tetapi kami memperkirakan median perkiraan untuk jalur tingkat kebijakan ('dot plot') bergeser dari menunjukkan dua kenaikan suku bunga pada tahun 2019 ke tingkat yang tidak berubah."
"The Fed sedang menyelesaikan rencananya untuk neraca tetapi hasilnya kemungkinan akan disajikan pada pertemuan 1 Mei bukan pada pertemuan Maret."
Mizuho Bank
"Tidak ada perubahan dalam kebijakan yang diharapkan sehingga fokus akan tepat pada konferensi pers, perkiraan baru & Dot Plot."
“Dolar AS sedikit menguat dan harga minyak sedikit lebih tinggi akan membatalkan satu sama lain dalam hal perkiraan inflasi. Risiko terhadap perkiraan IHK berada pada sisi negatif tetapi harus sederhana.”
"Meskipun revisi turun untuk perkiraan pertumbuhan di tempat lain, ekonomi AS bertahan cukup baik dan perkiraan PDB Fed diperkirakan akan sedikit berubah. Perubahan terbatas dalam prakiraan pertumbuhan dan inflasi menunjukkan perubahan titik-titik yang terbatas.”
"Namun, kami menduga bahwa dengan risiko penurunan aktivitas di luar negeri tetap ada di radar, akan ada revisi turun kecil ke titik-titik tetapi mereka masih akan menyiratkan bahwa tingkat kebijakan yang lebih tinggi daripada tingkat kebijakan yang lebih rendah lebih mungkin."
Citibank
“Analis Citi memperkirakan Fed akan mengubah “titik” median untuk mengindikasikan satu kenaikan hanya pada 2019 tetapi dengan risiko hawkish yang membuat mereka tidak berubah pada dua. Pengurangan akhir neraca juga dapat diumumkan dan pertemuan itu juga akan melihat perubahan pada penilaian Fed terhadap ekonomi AS."
Westpac
Menurut analis di Westpac, fokus pasar pekan ini adalah pada pertemuan FOMC hari Rabu, yang sekali lagi cenderung menekankan perlunya kesabaran.
"Yang menjadi perhatian utama adalah Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan, termasuk revisi perkiraan utama, serta setiap diskusi seputar normalisasi neraca."
"Konsensusnya adalah "titik-titik" Dana Fed akan lebih rendah, tetapi pertanyaan kuncinya adalah seberapa jauh mereka akan jatuh? Median yang ada untuk dua kenaikan tahun ini kemungkinan akan jatuh ke satu, konsisten dengan pandangan Westpac. Dua dari tujuh belas titik mengharapkan tidak ada kenaikan tahun ini, tetapi dengan The Fed dalam mode ketergantungan data dan komunikasi utama menggarisbawahi perlunya kesabaran, tidak akan mengejutkan jika jumlah ini melompat secara signifikan dari dua.”
“Selain itu, kami akan sangat tertarik dengan proyeksi jangka panjang. Ini kemungkinan akan turun menjadi 2,5%, yang akan memberikan beberapa ruang untuk penurunan lebih lanjut dalam imbal hasil 10 tahun, meskipun mempertimbangkan ekspektasi kami bahwa imbal hasil akan mencapai puncaknya pada atau di sekitar puncak Dana Fed, sebuah reli yang diperpanjang di bawah skenario itu harus berumur pendek. Skenario yang lebih bullish untuk obligasi adalah jika Fed mengindikasikan kesediaan untuk memangkas suku bunga dalam waktu dekat."
Deutsche Bank
"Tidak ada perubahan dalam kebijakan yang diharapkan dan pertemuan harus memperkuat pesan bahwa Fed akan tetap sabar untuk saat ini. Karena itu, para ekonom kami percaya bahwa ada dua topik utama yang harus menjadi fokus peserta pasar.Yang pertama adalah sinyal apa pun tentang batas waktu untuk mengakhiri pelonggaran neraca Fed dan yang kedua adalah segala wawasan tentang kondisi yang diperlukan untuk menghentikan panduan bersabar mereka dan mungkin menaikkan suku lagi di tahun 2019."
"Pada yang pertama, sementara pengumuman tanggal untuk menstabilkan portofolio SOMA mungkin minggu ini, kami sekarang berpikir itu lebih mungkin pada pertemuan FOMC Mei."
"Pada yang terakhir, Powell harus mempertahankan fleksibilitas yang signifikan sementara kemungkinan menegaskan bahwa disipasi arus lintas, bukti pertumbuhan berkelanjutan di atas potensi, & inflasi yang lebih tinggi semua kemungkinan prasyarat untuk tingkat kenaikan lain siklus ini."